鹰眼预警：海得控制销售毛利率持续下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，海得控制发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为12.8亿元，同比增长15.91%；归母净利润为1106.09万元，同比增长234.32%；扣非归母净利润为-592.98万元，同比增长78.72%；基本每股收益0.0314元/股。

公司自2007年11月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为4.02亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海得控制2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.8亿元，同比增长15.91%；净利润为2053.29万元，同比增长200.79%；经营活动净现金流为9057.16万元，同比增长123.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.8亿元、-0.2亿元、0.2亿元，同比变动分别为60.92%、-124.26%、200.79%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）8396.3万-2037.26万2053.29万净利润增速60.92%-124.26%200.79%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.91%，销售费用同比变动-16.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202306302024063020250630营业收入（元）15.21亿11.05亿12.8亿销售费用（元）7126.02万7873.39万6596.86万营业收入增速48.46%-27.38%15.91%销售费用增速14.79%10.49%-16.21%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.91%，税金及附加同比变动-8.59%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）15.21亿11.05亿12.8亿营业收入增速48.46%-27.38%15.91%税金及附加增速99.5%0.73%-8.59%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

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• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长218.95%，营业收入同比增长15.91%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速48.46%-27.38%15.91%应收票据较期初增速120.86%258.84%218.95%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.09%，同比下降20.83%；净利率为1.6%，同比增长186.96%；净资产收益率（加权）为0.97%，同比增长261.67%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.42%、16.54%、13.09%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率17.42%16.54%13.09%销售毛利率增速-5.53%-5.08%-20.83%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.54%下降至13.09%，销售净利率由去年同期-1.84%增长至1.6%。

项目202306302024063020250630销售毛利率17.42%16.54%13.09%销售净利率5.52%-1.84%1.6%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）536.75万51.86万719.81万净利润（元）8396.3万-2037.26万2053.29万非常规性收益/净利润-26.35%-2.55%35.1%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.3亿元，较期初变动率为103.44%。

项目20241231期初商誉（元）1692.26万本期商誉（元）3442.68万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.81%，同比增长0.49%；流动比率为1.52，速动比率为1.13；总债务为7.11亿元，其中短期债务为6.13亿元，短期债务占总债务比为86.15%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为54.62%，55.54%，55.81%，变动趋势增长。

项目202306302024063020250630资产负债率54.62%55.54%55.81%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.57，1.54，1.52，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630流动比率（倍）1.571.541.52

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.85%、1.67%、2.25%，持续上涨。

项目202306302024063020250630其他应收款（元）2460.57万5372.12万5636.06万流动资产（元）28.93亿32.2亿25.1亿其他应收款/流动资产0.85%1.67%2.25%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为30.89%。

项目20241231期初其他应付款（元）2906.46万本期其他应付款（元）3804.21万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.58，同比增长50.32%；存货周转率为1.62，同比增长66.17%；总资产周转率为0.37，同比增长41.72%。

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