海格通信，金杯电工，阳光电源，三只股票分析

【海格通信】

概念很多，是因为主营业务可以覆盖，主营分别是，信息服务，通信产品，北斗导航产品，航空航天等。

这货最大的亮点是，舍得研发投入。

50亿营收，敢拿出9个亿研发，研发费用率20%，每年的研发费用都远大于净利润。

一般的民企还真舍不得，海格是国企。

不过，亮点也仅此而已。

持续高投入这么多年，应收款没有变化，比营收还要多。

过去十年，净利润没啥增长，稳定增长的是应收款，十年复合增速13%。

所以十年累计现金流是-7亿，因为资产都是白条。

最乐观的预期，今年4.2亿净利润，那PE也有75倍。

其实呢，海格通信没法估值，严格意义上没有自由现金流的都没法估值。

海格的逻辑最适合风投，拿点小钱，这个小钱的要求是，亏光也不心态，赌未来能够研发出赚钱的产品。

但这个概率很低，因为国企无动力。

除此之外，海格就是涨涨概念，这也是点赞排名第一的原因。

所以，买海格，纯赌。

【金杯电工】

主营电线电缆，电磁线产品。

这种产品的特点呢，就是做不出差异化，各个厂家的产品都差不多。

所以这个行业就会有一个特点，拼价格，低毛利。

比如金杯电工的净利率只有3.6%，好多年都维持在这个水平，很稳定。

其实金杯电工最有意思的是定价逻辑。

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2018年至今，涨幅6倍，尽管这期间的波动很大，但是涨幅很健康。

2018-2024年的经营数据如下：

营收复合增速24%；

净利润复合增速27%；

自由现金流复合增速20%；

应收款复合增速20%；

市值复合增速20%；

这期间，PE是向下的，2018年1月是28倍，2014年底是14倍；

PB从1.65倍到1.7倍。

也就是，差不多完全由自由现金流推着股价上涨，属于很典型的一个案例。

作为生产一般产品的企业，在一个苦行业里，现金流可以高增长，且经营效率越来越高（可以看周转率等数据）。

这说明管理层非常专业，且兢兢业业。

目前估值不贵，可以作为长期持有标的。

当然，也有做好高波动的准备。

比如过去几年，也有过2个月涨3倍，3个月股价腰斩的经历。

而未来决定股价高度与持续性的是出海。

最近三年，金杯电工资本开支扩大，蚕食现金流，就是要扩建产能，出海建厂。

如果能够出海成功，将提高毛利率与销量，也就是量价提升，那就是大有可为。

【阳光电源】

主营光伏与储能。

不仅仅是阳光电源，包括隆基绿能等头部企业已将储能视为第二增长曲线。

2025年全球新型储能新增装机预计达89GW，市场规模超4000亿元；2030年累计装机或突破585GW，投资规模最高达3260亿美元。这是一个万亿级别的市场。

大赛道，高增长，也好讲故事。

但是，竞争太激烈，技术路线或有多遍。

其实我最担心的是，华为以光伏与储能为核心业务强势入场，一般企业打不过，因为华为太能打了。

对于对于阳光电源，就按照技术面做吧。

技术面趋势不错，就拿着。

技术面破位，就走人。

目前技术面还算不错。

但是，一旦破位，要快跑。

毕竟半年涨了3倍，涨的都是故事。

本文来源：水晶球网博主-时空复利