《国企要参》海外视点丨尽管每天剩余50万桶以上，中国仍在增加原油进口

路透社8 月18 日报道，中国炼油厂在7月份提高了加工率，但强劲的原油进口和国内产量意味着每天仍有超过50万桶的过剩可供储存。

根据官方数据计算，7月份的过剩原油量从6月份的142万桶/日降至53万桶/天。尽管过剩石油减少，但关键在于炼油厂仍可能增加库存，这将使他们能够在价格上涨到他们认为市场基本面不合理的水平时削减进口。

中国没有披露流入或流出战略和商业库存的原油量，但可以通过从进口和国内产出的原油总量中扣除加工的石油量来估算。7月，炼油厂处理了1485万桶/日的原油，比去年同期增长8.9%，但比6月下降2%，尽管该月是2023年9月以来的最高水平。8月15日发布的官方数据显示，7月的利用率上升到71.84%，比6月上升1.02个百分点，比2024年7月上升3.56个百分点。

中国是世界上最大的原油进口国，7月份的进口量为1111万桶/天，而国内产量为427万桶/每天。这意味着炼油厂每天可获得1538万桶，减去每天1485万桶的加工量，剩余53万桶。今年前七个月，中国的过剩原油达到98万桶/日，其中大部分是从3月开始积累的，因为原油进口和国内产量的增长速度快于炼油厂加工。

值得注意的是，并非所有这些过剩的原油都可能被添加到储存中，其中一些是在官方数据未涵盖的工厂加工的。但即使考虑到官方数据的差距，很明显，从3月开始，中国的原油进口速度远远高于满足国内燃料需求的速度。原油进口市场面临的问题是，最近原油进口的强劲势头是否会持续下去，或者随着炼油厂使用更多的库存石油，未来几个月原油进口是否会下降。

关键通常是价格，中国的炼油厂在认为价格合理时会增加进口，但在认为价格上涨过高或过快时会减少进口。从3月开始，原油进口量的增加恰逢价格下降的趋势，全球基准布伦特原油从1月15日的每桶82.63美元的高点跌至5月5日的每桶58.50美元的四年低点。

自那以后，情况变得更加动荡，以色列和伊朗之间的短暂冲突，后来美国也加入了这场冲突，导致布伦特原油在6月23日跌至每桶81.40美元的高点，然后在周一亚洲早盘交易中价格回落至每桶65.57美元左右。从5月低点到6月高点的价格上涨可能会导致中国削减8月底和9月初抵达的货物的进口，因为这将是安排这些货物的时间段。

最大出口国沙特阿拉伯提高8月和9月装载货物的官方售价，这也可能导致中国购买的货物减少。但如果炼油厂加工率继续上升，中国炼油厂继续保持最近出口更多燃料（如柴油和汽油）的趋势，原油进口可能会在未来几个月保持不变。